发行丝路债券助力“1带1路”

　　“银行在境外发行人民币债券的地域限制，预计其它限制也将逐步放开；从外部看，随着美国退出QE和美元指数上升，对美债影响是负面的，而离岸人民币债券收益率相对较高，与美债关联度低，这些都利好丝路债券的境外发行，吸引国际资金持续押注。另外，通过丝路债券的信用评级和全球路演等工作，也可扩大“一带一路”的国际影响。人民币计价的丝路债券发行得越多，使用范围越广，越能培养境外使用人民币的习惯。当丝路债券成为国际金融市场上的“金字招牌”，必能获得国际资金的青睐，也有利降低其境外融资成本。

　　对于“一带一路”风险较高项目的境外融资，还需做好风险隔离工作。建议通过设立SPV(Special Purpose Vehicle)等，在开曼群岛、百慕大、香港等地注册公司(或子公司)代为发行丝路债券。发行主体为境外注册企业，可减少各相关国家的审批和监管，方便债券发行，提高资金使用效率，欢迎各种国际资金分享“一带一路”的收益。为吸引国际机构投资者参与，项目母公司可对SPV做适度担保和增信工作，设计好丝路债券的期限结构和触发机制。

　　在境内发行人民币计价的丝路债券，应主要面向银行间债券市场的机构投资者，采取私募形式发行，因为机构投资者具备较强的风险识别和承受能力。在境内丝路债券承销和发行方面，应重视发挥国内证券公司和信用评级机构的作用，鼓励行业内竞争。国内证券公司利用承销丝路债券的机会，可加强与跨国公司、金融机构和中介机构的合作，提升竞争能力。要重视发展境内外汇衍生品，通过中央对手方推进外汇衍生品场外交易、场内结算，满足丝路债券发行者选择持有币种的需求。

　　境内发行丝路债券作为宏观经济调控的一种手段，需控制好发行节奏。当境内流动性比较充裕、人民币升值压力较大时，可多发丝路债券；当境内流动性偏紧、人民币贬值压力大时，需减少丝路债券发行。

(责任编辑：DF127)