叶檀：金融市场的动荡远没有过去 人民币要找平衡

　　欧洲央行推出超预期量化宽松政策，引发全球货币宽松大战。全球主要央行都压低本国利率，压低兑美元汇率，以免在新的货币战中处于不利地位。

　　过去数天，丹麦、土耳其、印度、加拿大、秘鲁等国家央行纷纷宣布降息，而瑞士央行取消了瑞郎兑欧元的下限，下调存款利率，相当于收取存款税。

　　全球金融危机以来，欧元兑美元每隔大半年到一年左右高低弱势就易位，与此不同的是，此次欧元铁了心要让欧元持续贬值，以摆脱目前的危机。2014年5月7日，欧元对美元汇率攀升至1.4左右的近期高位，此后一路下行，2015年1月23日受量化宽松政策影响下跌到12年新低，8个多月来下跌19%左右，2003年以来欧元对美元汇率 跌破1.15。这并不是结束，德意志资金流出中国。彭博公布了本月全球调查结果，在481名受访投资者之中，54%的受访者认为未来一年美国市场的回报会是全球 ，这一比例创5年多来新高。而半数以上的受访者预计今后A股市场会下跌或者横盘。国际投资者对人民币与中国经济的信心较为低迷，美国已经成为全球投资者向往的避风港。未来资金流向美国投资市场是大概率事件。

　　人民币不断定向调整，以中期借贷便利等方式将名义利率保持在低位，对于融资不畅的中小企业打开证券市场大门，汇率则通过中间价保持对欧元与美元的稳定，将成为央行的理性选择，人民币发洪水、大水漫灌是不现实的。

　　全球投资者纷纷押注欧元下行，《21世纪经济报道》披露一项案例，在欧洲央行宣布QE规模的5分钟后，某对冲基金投资委员会迅速做出一项重要决定，将沽空欧元的资产比重调高至40%，抛售所有的固定收益类产品，转而增持欧美股票与黄金。所有的债券产品价格都变得奇高，而股市短期会受益于宽松的货币，尽管经济仍然不振。不过，这些基金真的能够打赢这场战争吗？如果主要央行继续出其不意打伏击战，今年会有很多投资公司破产。

　　索罗斯离开外汇市场，就如李嘉诚的离开，对这些人而言，这些市场风险已经太大。

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