倒逼态势已现 上下游一起过冬

    新一轮铁矿石谈判在即，巴西VALE提价受阻,断货相逼;海运费暴跌80%以上；印度现货矿价跌至65美元/吨，远低于同品位澳矿长协价89美元/吨，且成交惨淡;全球钢铁限产保价,铁矿石看跌因素不断涌现。力拓、必和必拓相继表示中国铁矿石需求持续放缓，预示09年度澳矿价将回落10%左右，与巴西矿价取得平衡。预计2010年后，铁矿石将转入买方市场。

截至10月中旬，铁矿石国际海运费相比６月份高点大幅下跌８０％以上，从而导致07年铁矿石涨价的"海运费"因素已不复存在，供求关系将重新成为谈判的关键。长协矿与现货矿价的倒挂为国内钢企在新一轮铁矿石价格谈判中争取了主动。

对上半年供给趋紧的焦炭而言，目前普遍出现大中型钢厂限量采购，中小钢厂限产停产导致停止采购的情况，焦炭市场需求明显减弱。继９月份国内焦炭吨价急跌400至500元后，10月上旬再度急跌300至400元。预计山西焦炭行业自１０月份起全行业限产50％左右。煤炭工业协会表示，四季度国内煤炭需求增长幅度或将低于煤炭产量增长幅度，钢铁衰退对国内焦炭行业的倒逼态势凸显。

9月份国内粗钢产量大幅下降至3961万吨，同比降幅9.1%。预计全年钢产量5亿吨，远低于市场预期的5.2-5.5亿吨。我们认为，受益于两万亿铁路建设投资拉动，铁路用钢将一枝独秀。

9月钢材出口667万吨,环比下降13%，回落幅度低于市场预期。由于欧美订单的急剧下滑,预计10、11月出口将锐减至450万吨左右的水平，考虑到海运费大跌以及国家调高部分高附加值品种出口退税率的可能性，预计全年钢材出口仍超6000万吨。