“贬值概念”难以久长

　　周二沪指继续振荡，盘中又有跳水表演，但 终止于10日均线的支撑，而关于人民币汇率贬值A股将受压的观点甚嚣尘上。

　　 股民一定记得，上一轮牛市中，人民币升值曾被作为人民币资产上涨的逻辑之一，虽然这个逻辑也应了“效用递减规律”—— 终被市场所忽略，但人民币升值受益概念，比如民航、外汇储备、利率、通胀水平和政治局势，就这几个方面来说，尽管贸易顺差已经不如以往那么强劲，但环顾各大经济体，人民币要贬值的空间实在十分有限。反而就整体经济状况来说，人民币未来还有继续升值的可能。

　　这一趋势基本可以让股市承压的判断很难长期成立， 多也只是短期市场心理层上的压力，这一点在上月10日上证指数下跌5.43%时已算预演一次(12月8日外汇交易市场上人民币即期汇率大幅贬值225个基点，第二天继续大幅贬值，一度超过300个基点，达到1美元兑换6.20元的水平).

　　从小的方面说，币值升跌确实会影响上市公司业绩状况，如当年人民币升值期间，航空公司光是汇率变动动辄就可以获得几亿十几亿的“收益”。但大多数概念股却名实不符，如从事造纸的上市公司， 终很少如市场预期那样化为业绩收益。而今，上市公司对汇率的波动已有充分的应对安排，这和以往对汇率波动的忽略有所不同，因此，即使人民币真的形成了贬值趋势，估计对大多上市公司来说也不至于受到市场想象中那么大的冲击。

　　当然，市场关注点在于大的方面，即热钱出逃，这对一国经济会造成巨大波动，甚至多数金融危机由此酿成。不过，我国外汇储备如此巨大，热钱又不可能一窝蜂出逃，造成的影响也就较为有限，套用官方语言，就是“风险可控”。

　　因此，笔者认为，贬值概念的炒作，很难作为市场主线。

(责任编辑：DF154)